本報記者 冷翠華

    中國銀行保險資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會近日披露34家保險資管機(jī)構(gòu)的最新成績單。數(shù)據(jù)顯示，2024年，保險資管機(jī)構(gòu)整體投資收益率顯著高于2023年。其中，21家機(jī)構(gòu)2024年綜合投資收益率超過5%，占比61.8%，遠(yuǎn)高于2023年的15.6%。

    10家機(jī)構(gòu)綜合投資收益率超8%

    截至2024年底，管理資產(chǎn)規(guī)模在9000億元以上的超大型保險資管機(jī)構(gòu)有10家，較2023年增加1家；管理資產(chǎn)規(guī)模在4000億元到9000億元之間的大型保險資管機(jī)構(gòu)有6家，與2023年持平。

    從投資收益率來看，34家保險資管機(jī)構(gòu)中，去年21家綜合投資收益率超過5%，其中10家機(jī)構(gòu)綜合投資收益率超過8%。同時，18家機(jī)構(gòu)財務(wù)投資收益率超過3.5%，占比52.9%，高于2023年的40.6%。

    燕梳資管創(chuàng)始人之一魯曉岳對《證券日報》記者分析道，2024年，保險資管行業(yè)綜合口徑收益率維持高位，一方面與行業(yè)持有較多以市值計量的長久期債券有關(guān)，債券收益率持續(xù)下行，提升保險資管機(jī)構(gòu)的資本利得。行業(yè)的綜合投資收益率與中債10年以上財富指數(shù)相關(guān)性明顯，顯示出行業(yè)在債券投資上具有一定優(yōu)勢，能夠獲得相對穩(wěn)定的固息收益。另一方面，去年9月份一系列支持資本市場發(fā)展的政策“組合拳”發(fā)布后，股市出現(xiàn)拔估值行情，拉動權(quán)益資產(chǎn)收益率快速提升。

    從保險資管機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)來看，2024年，保險資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)投資資產(chǎn)總規(guī)模32.68萬億元，同比增長25%。其中，配置債券15.18萬億元，占比46%；配置金融產(chǎn)品（含保險資產(chǎn)管理產(chǎn)品）6.66萬億元，占比20%；配置銀行存款規(guī)模4.46萬億元，占比14%；配置股票規(guī)模2.17萬億元，占比7%；配置公募基金規(guī)模1.27萬億元，占比4%；配置股權(quán)規(guī)模4299億元，占比1%。

    從主要資產(chǎn)同比增速看，去年，保險資管機(jī)構(gòu)股票配置余額增速最快，達(dá)36%；其次為金融產(chǎn)品（含保險資產(chǎn)管理產(chǎn)品），達(dá)31%；債券配置余額同比增長28%。此外，銀行存款同比增長11%，股權(quán)投資和公募基金同比分別增長4%和1%。

    對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)創(chuàng)新與風(fēng)險管理研究中心副主任龍格對《證券日報》記者表示，上述資產(chǎn)配置變化反映了保險資管機(jī)構(gòu)在低利率環(huán)境下對收益的主動追求。債券增速穩(wěn)定，仍是配置的“壓艙石”。股票配置增速最快，旨在博取超額收益以提升整體回報。金融產(chǎn)品配置則是重要的收益增強(qiáng)手段。整體來看，保險資管機(jī)構(gòu)配置策略呈現(xiàn)更為積極進(jìn)取的“固收打底、權(quán)益增強(qiáng)”態(tài)勢。

    做大第三方資金管理規(guī)模

    在傳統(tǒng)經(jīng)營模式下，保險資管機(jī)構(gòu)管理資產(chǎn)主要來自業(yè)內(nèi)，尤其以系統(tǒng)內(nèi)資金為主。近年來，部分保險資管機(jī)構(gòu)著力提升綜合競爭力，做大第三方資金管理規(guī)模。

    具體來看，截至2024年末，34家保險資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)管理資金規(guī)模合計33.30萬億元，同比增長10.60%。保險資管機(jī)構(gòu)管理的資金仍以保險資金為主、業(yè)外資金為輔。在保險資金中，來自系統(tǒng)內(nèi)的資金占比70.56%；業(yè)外資金方面，管理銀行資金3.96萬億元，占比11.91%；管理養(yǎng)老金2.93萬億元，占比8.78%。

    34家保險資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)中，25家機(jī)構(gòu)管理第三方資金（第三方保險資金+業(yè)外資金）規(guī)模占其自身管理總資產(chǎn)比例超過20%。其中，12家機(jī)構(gòu)管理第三方資金規(guī)模占比超過50%。

    從近三年管理各類資金規(guī)模增速看，系統(tǒng)內(nèi)保險資金和養(yǎng)老金呈增長態(tài)勢，其他資金增速均有所下降。截至2024年末，保險資管機(jī)構(gòu)管理的系統(tǒng)內(nèi)保險資金同比增長15.40%，第三方保險資金同比下降1.50%；業(yè)外的銀行資金同比下降11.73%；養(yǎng)老金同比增長22.93%。

    談及保險資管機(jī)構(gòu)如何提升第三方資金管理的核心競爭力，魯曉岳表示，關(guān)鍵在于機(jī)構(gòu)要實現(xiàn)從“內(nèi)部資金管理者”到“市場化競爭主體”的根本性轉(zhuǎn)變。第三方資金需求多樣，風(fēng)險收益偏好與系統(tǒng)內(nèi)資金有顯著差異，保險資管機(jī)構(gòu)需形成在特定資產(chǎn)類別或投資策略上的突出優(yōu)勢，深入理解不同客戶的資金性質(zhì)、風(fēng)險偏好和流動性要求，提供定制化、一站式的資產(chǎn)配置解決方案。保險資管機(jī)構(gòu)對第三方資金的競爭，本質(zhì)上是其綜合實力的市場化“大考”，成功的關(guān)鍵在于根植卓越的投資能力，精準(zhǔn)服務(wù)客戶需求，搭建市場化治理機(jī)制，提升品牌渠道建設(shè)，將第三方業(yè)務(wù)打造成真正的業(yè)務(wù)增長曲線。