作者：程丹 賀覺淵 江聃 秦燕玲 張達 郭博昊

    2022年，面對風高浪急的國際環境和艱巨繁重的國內改革發展穩定任務，我國經濟社會發展大局保持穩定。當前，我國經濟運行仍面臨不少風險挑戰，經濟恢復基礎尚不牢固，經濟社會風險點增多。不久前召開的中央經濟工作會議提出，2023年要推動經濟運行整體好轉，實現質的有效提升和量的合理增長，為全面建設社會主義現代化國家開好局起好步。新的一年來臨之際，證券時報推出2023年宏觀政策十大看點，邀您一道暢想新年宏觀政策著力點。

    財政政策適度擴張

    赤字率或升至3%水平

    2023年，穩增長的必要性進一步凸顯。中央經濟工作會議明確提出，突出做好穩增長、穩就業、穩物價工作。為此，宏觀政策料將加大調控力度，尤其是積極的財政政策有望適度擴張。

    在財政政策“加力提效”的總基調以及中央經濟工作會議提到“保持必要的財政支出強度”的要求下，2023年財政赤字率有望小幅提升至3%水平。一方面，適度擴張的財政支出強度可以有力支持產業、科技、社會政策，并支撐加大中央對地方的轉移支付力度以及做好基層“三保”的工作。另一方面，參考2018年中央經濟工作會議在提出“加力提效”的部署后，2019年財政赤字率較上年小幅提升0.2個百分點，因此2023年財政赤字率有望在2022年2.8%水平的基礎上有所提升。

    與此同時，由于2023年財政政策還需兼顧好財政可持續發展以及地方政府債務風險可控。在新的一年，財政政策有望繼續通過“準財政”工具等方式配合小幅提升的財政赤字率實現整體的財政適度擴張。

    貨幣政策仍將偏寬松

    實體經濟融資成本下降

    展望2023年，隨著經濟逐漸企穩回升，以及中央經濟工作會議提出“保持廣義貨幣供應量和社會融資規模增速同名義經濟增速基本匹配”的要求下，在2022年較為寬松的流動性或逐步收斂，但仍將維持較充裕的流動性，從而繼續支持經濟修復。

    支持實體經濟仍是2023年貨幣政策的重點工作。在當前有效需求不足的情況下，新的一年貨幣政策仍有必要進一步推動金融機構降低實際貸款利率，降低企業綜合融資和個人消費信貸成本。因此，2023年降準、降息的窗口仍可能開啟。

    在“精準有力”的政策部署下，結構性貨幣政策工具將發揮更大作為。人民銀行可以通過加大再貸款、再貼現、貸款支持工具等結構性貨幣政策工具的力度來支持重點領域。尤其是針對小微企業、科技創新、綠色發展等領域的專項再貸款工具有望擴容，配合財政政策與產業政策支持經濟高質量發展。

    財政貨幣政策加大聯動

    新的一年經濟工作千頭萬緒，需要多措并舉，各類政策間的協調配合更加重要。中央經濟工作會議要求，加強各類政策協調配合，形成共促高質量發展合力。作為兩大宏觀經濟調控政策，財政、貨幣政策將在2023年加強協調已成共識。在2022年發揮積極效用的政策性開發性金融工具有望在2023年進一步擴容。

    在2022年，政策性開發性金融工具積極發揮“準財政”作用，配合專項債資金，重點補充重大項目資本金，有力支撐了2022年的基建投資增速。考慮到新的一年穩投資仍是擴大有效需求的重點方向，適當擴容政策性開發性金融工具來推動基建持續發力的必要性較強。同時，2023年積極的財政政策發力受到財政可持續以及地方債務風險約束，需要“準財政”工具予以配合財政政策擴張。

    此外，財政與貨幣政策的協調配合還將在財政貼息工具上有所體現。在新的一年里，財政貼息工具有望在支持范圍上持續擴容，配合結構性貨幣政策工具為更多重要領域提供低成本資金。

    加力支持服務業

    穩定新增就業崗位供給

    2022年12月20日召開的國務院常務會議指出，2022年我國新增城鎮就業1200萬人，但當前穩就業壓力依然較大。

    青年失業率不斷攀升已經成為當前勞動力市場調控中面臨的最大挑戰。2023屆全國普通高校畢業生規模預計達1158萬人，同比增加82萬人，再創新高。中央經濟工作會議明確，2023年要將落實落細就業優先政策，把促進青年特別是高校畢業生就業工作擺在更加突出的位置。

    有力有效促進高校畢業生就業，關鍵在于拓寬就業渠道、增加崗位供給。中小微企業是吸納高校畢業生就業的主陣地，服務業是就業創業的主要部門，2023年“穩就業”工作將圍繞這些市場主體和行業開展政策協同。同時，發揮平臺企業穩就業、穩定擴大國有企業招聘，保持事業單位、基層項目招聘招募總量不降低也是2023年穩就業工作的應有之義。此外，從2023年起我國將迎來10年最大退休潮，2023年是否會出臺漸進式延遲退休改革總體方案，值得關注。

    消費政策

    將著力“穩大頭、促創新”

    2022年受多重因素影響，消費市場波動較大，但在一系列穩增長、促消費、保暢通的政策支持下，消費市場頂住了壓力，展現了韌性。同時也要看到，當前消費市場下行壓力仍然較大。

    中央經濟工作會議強調，2023年要把恢復和擴大消費擺在優先位置。隨著“二十條”“新十條”接續推出，疫情防控政策在不斷調整優化，一定程度上有助于提振消費市場信心。短期看政策將把穩定和提振消費的“大頭”列為重中之重。在傳統消費支出中，吃住行在消費總量中占比較高，2023年相關政策必將圍繞“穩大頭”下功夫，發放消費券、兜底困難群眾等相關政策力度有望加大。

    同時也要積極發展服務消費，創新消費業態和服務。中央經濟工作會議已經明確提出，要擴大市場準入，加大現代服務業領域開放力度。此外，為了盡快穩定居民收入和消費預期，2023年除了全力做好“保交樓”、穩定就業外，提高個稅起征點、探索消費稅改革、完善假期政策、加大收入分配政策改革力度等都或成為政策選項。

    穩投資工作聚焦

    基建投資與制造業升級

    受政策拉動，2022年基建投資自5月之后連續加快回升，特別是超過7000億政策性開發性金融工具填補了重大項目的資本金缺口，確保重大項目的開工建設。展望2023年，中央經濟工作已明確要通過政府投資和政策激勵有效帶動全社會投資，從具體實施途徑來看，無論“十四五”重大工程、重大項目還是補短板項目建設，都與基建投資相關。與此同時，各地不僅持續抓落實，推動資金到位重大項目開工實施，還在持續謀劃項目儲備，因此，2023年基建投資仍是“穩投資”政策發力的重點。

    除基建投資，設備更新改造、高技術產業快速增長帶動的制造業投資增長同樣是2022年的經濟增長亮點。產業升級是我國經濟發展的中長期任務，無論是以綠色化、智能化為方向的設備更新改造，還是電子、醫藥為代表的高技術制造業快速發展，都體現了制造業產業的持續升級。隨著創新驅動戰略的深入實施，制造業升級的投資動能依舊強勁，因此，新的一年，“穩投資”政策仍將繼續關注制造業升級。

    推進國企“混改”走深走實

    到2022年底，國企改革三年行動響鈴交卷。整體來看，通過國企改革三年行動，有力提升了國有企業的活力、效率和運行質量，并在多個重點領域和關鍵環節取得了新突破，啃下了“硬骨頭”。

    2023年，要圍繞切實落實“兩個毫不動搖”，深化國資國企改革，提高國企核心競爭力，處理好國企經濟責任和社會責任關系，完善中國特色國有企業現代公司治理。實現這些任務目標，要以提高核心競爭力和增強核心功能為重點，要從制度和法律上把對國企民企平等對待的要求落下來。

    從鞏固深化國企改革三年行動成果角度來看，要推動中國特色現代企業制度和市場化經營機制長效化制度化，將差異化治理管控落到實處。站在新的起點上把國企改革向縱深推進，深化國資國企改革，建設世界一流企業，也要不斷深化混合所有制改革，推動國有資本和國有企業做強做優做大，帶動各類所有制企業協同發展。

    全面注冊制箭在弦上

    2022年以來，以注冊制為牽引的資本市場全面深化改革持續推進，科創板、創業板、北交所注冊制改革碩果累累，吸引了一大批新興產業的科創企業上市融資。Wind數據顯示，截至2022年12月底，A股注冊制上市公司累計1046家，總市值達8.71萬億元。

    通過注冊制改革，成長型新興產業上市公司數量大幅擴容，助推了我國產業結構轉型升級的大趨勢。當前，以信息披露為核心的注冊制理念深入人心，市場主體歸位盡責，中介機構不斷提高執業質量。上市公司質量穩步提升，發行定價市場化程度不斷提高，規范、透明、法治的資本市場良性生態在加速形成。全面推進注冊制改革只是時間問題。

    另外，在2023年，如何建設好中國特色現代資本市場，提高服務實體經濟的能力，將是資本市場的重大課題。可以預期，資本市場改革將全面推進，配套制度也將進一步完善，以更好落實高水平科技自立自強、建設現代化產業體系等戰略部署，促進科技、資本和實體經濟高水平循環。

    房地產供需兩端政策支持力度加大

    作為國民經濟的支柱產業，房地產業將在促消費、擴內需、穩經濟中發揮更重要的作用。在堅持“房住不炒”定位下，2023年的房地產政策將更加寬松，將在落實好2022年已出臺多項政策的基礎上，從供需兩端進一步出臺新的支持政策。

    在需求端，將因城施策放寬購房條件、降低購房成本，繼續加大對剛需和改善性住房需求的支持力度。特別是作為擴大內需的重要抓手，住房改善消費需求將得到更多政策支持，此前一些妨礙消費需求釋放的限制性政策措施將得到優化完善。比如進一步放松限購、限貸政策，放寬“認房又認貸”的首套房認定標準、降低二套房首付比例、調整普通住宅認定標準等。

    在供給端，防范化解房地產市場風險是重中之重，對行業的金融支持力度將進一步加大，特別是改善優質房企資產負債狀況將成為政策重點。2022年已經出臺的房企信貸、債券、股權融資支持政策在2023年將加快落實，緩解房企流動性壓力，同時，將出臺新措施推動行業重組并購，實現行業的有序出清。

    完善常態化監管制度

    釋放平臺經濟創新活力

    2023年，為落實好黨的二十大關于“加快發展數字經濟”的要求，出臺支持平臺經濟規范健康發展的政策措施勢在必行。對于2023年數字經濟、平臺企業發展，中央經濟工作會議做出重要部署。會議指出，要大力發展數字經濟，提升常態化監管水平，支持平臺企業在引領發展、創造就業、國際競爭中大顯身手。

    近年來，我國對平臺經濟發展高度重視，將其作為數字經濟發展重點。但隨著平臺規模擴張和資本聚集，產生過一些阻礙數字經濟健康發展的問題。通過集中專項整改，平臺經濟中不合規成分已被有效去除。下一步，應當在鞏固已有成果的基礎上，營造規范健康持續發展的數字經濟營商環境。

    展望2023年，平臺經濟領域常態化監管，更需要平衡好監管與創新的關系，避免因過度監管而造成創新停滯，應給予新業態必要的發展時間與試錯空間，并根據風險大小進行適時適度干預。同時，監管方與相關企業應相向而行，找到適合平臺經濟持續健康發展的監管平衡點，形成合理監管。