本報記者 任世碧

    7月份以來，截至8月4日，A股市場交易情緒明顯回暖，上證指數期間累計漲2.18%。在此背景下，越來越多的增量資金借道股票型ETF（交易型開放式指數證券投資基金）基金涌入A股布局，挖掘熱門賽道長期投資機會。

    對此，中信證券首席經濟學家明明在接受《證券日報》記者采訪時表示，隨著PPI（工業生產者出廠價格指數）的拐點和各行業庫存的拐點逐步確認，A股反彈所面臨的阻力也將逐漸減弱。政策面、基本面和估值三大因素共振，A股估值有望迎來修復。

    逾900億元ETF資金涌入

    場外資金持續積極入市。東方財富Choice數據顯示，截至8月4日，A股市場共有655只股票型ETF基金，合計總份額達11469.01億份，比6月底增長393.40億份，7月份以來，股票型ETF基金凈申購金額達926.35億元。

    機構普遍認為，受以下積極因素影響，場外越來越多的資金通過ETF基金涌入A股進行長期投資，助力A股市場交易情緒回暖。

    一是政策面利好頻出，資本市場生態改善。7月24日，中共中央政治局會議指出，“要活躍資本市場，提振投資者信心”。8月3日晚間，中國證券登記結算有限責任公司表示，擬自2023年10月起進一步降低股票類業務最低結算備付金繳納比例，將該比例由現行的16%調降至平均接近13%，并正式實施股票類業務最低結算備付金繳納比例差異化安排。

    前海開源基金首席經濟學家楊德龍對《證券日報》記者表示，此次下調股票類業務最低結算備付金繳納，有望釋放數百億元流動資金，股票類業務最低結算備付金繳納比例降低，將釋放券商部分結算占用資金。這類下調或可視為證券業“降準”，將減少全市場資金占用，提高資金使用效率，提升市場流動性，這將有利于吸引內資、外資加速流入A股市場。近期政策密集發力，有助于改善投資者信心，投資者信心的修復也將有助于市場情緒回暖。

    二是經濟基本面逐步復蘇，A股上市公司業績向好。7月31日，國家統計局服務業調查中心和中國物流與采購聯合會發布的數據顯示，7月份，制造業采購經理指數（PMI）為49.3%，比6月份上升0.3個百分點，制造業PMI連續兩個月小幅回升，制造業景氣水平總體持續改善。

    此外，東方財富Choice數據顯示，截至8月4日收盤，已有135家A股上市公司披露了2023年上半年業績，76家公司報告期內實現歸母凈利潤同比增長，占比近六成。

    楊德龍認為，下半年，隨著穩經濟增長一攬子政策逐步落地，我國經濟復蘇的力度有望增強，復蘇勢頭會加快。在此背景下，A股上市公司盈利也有望逐步修復。

    三是A股估值處歷史低位。截至8月4日，上證指數最新動態市盈率為13.34倍，深證成指最新動態市盈率為23.85倍，滬深300指數最新估值為12.12倍，均低于同期道瓊斯工業指數（26.33倍）、標普500指數（25.36倍）等境外主要指數估值水平。

    楊德龍表示，大盤在下半年有望迎來回升的機會，預計8月份市場會延續反彈的走勢，市場的賺錢效應將明顯提高。

    排排網財富公募產品經理朱潤康表示，近期外資回流A股，表明了A股在全球資本市場中的優勢，A股長期投資價值得到認可，這將有助于A股機構投資者挖掘市場長期價值。

    四大熱門賽道吸金較多

    7月份以來，截至8月4日，以科創板、創業板、滬深300為代表的寬基指數ETF資金流入量十分可觀。華泰柏瑞基金公司旗下的滬深300ETF基金7月份以來累計凈申購金額最多，達到238.53億元，該ETF基金規模達到957.24億元，創出歷史新高；華夏基金公司旗下的科創50ETF緊隨其后，該ETF基金期間累計凈申購金額也高達107億元，滬深300ETF易方達、滬深300ETF、300ETF基金、中證1000ETF期間累計凈申購金額均超30億元。

    從熱門主題ETF基金規模增長來看，金融ETF、半導體及芯片ETF、醫藥生物ETF、汽車ETF等四大熱門賽道期間凈流入金額較多。東方財富Choice數據顯示，在434只主題指數ETF基金中，7月份以來，截至8月4日，有63只主題指數ETF基金凈申購金額均超1億元。

    明明表示，金融、醫藥行業有望受益于政策優化的逐步落地；半導體及芯片領域有望迎來自主可控的催化利好；汽車行業近期基本面表現亮眼，且有望受益于自動駕駛技術進步。資金借道ETF基金流向上述板塊反映出各行業基本面向好的趨勢和投資者逐步抬升的風險偏好共同作用，并帶動A股反彈。

    金融賽道方面，A股市場共有33只金融類ETF基金。其中，有18只金融類ETF基金7月份以來實現凈申購，占比超五成。易方達基金公司旗下的證券保險ETF期間累計凈申購金額最多，達到15.94億元，該基金規模達到68.64億元。

    中國銀河證券表示，下半年政策預期使得證券板塊有望持續受益。券商作為資本市場的核心參與者，有望顯著受益于資本市場的活躍以及改革深化帶來的發展契機。目前券商板塊估值較低，布局正當時。

    在半導體及芯片賽道方面，A股市場共有11只半導體及芯片類ETF基金。其中，有8只半導體及芯片類ETF基金7月份以來實現凈申購，國聯安基金公司旗下的半導體ETF期間得到39.90億元資金的凈申購，該基金規模達到287.19億元；華夏基金公司旗下的芯片ETF期間累計凈申購金額達23.43億元，該基金規模達到273.25億元。

    對于半導體板塊的投資機會，國金證券行業策略分析師樊志遠表示，半導體周期現在處在底部，往后看會有改善，但是改善的程度并沒有想象的強勁，或將造成股價的反復。未來半導體仍有很好的機會，展望明年，庫存消化后需求有望提升，半導體板塊的前景值得看好。

    醫藥生物賽道方面，A股市場共有40只醫藥生物類ETF基金。其中，有27只醫藥類ETF基金7月份以來實現凈申購，占比近七成。華寶基金公司旗下的醫療ETF期間累計凈申購金額達21.83億元，易方達基金公司旗下的醫藥ETF期間累計凈申購金額也達11.35億元。粵開證券表示，醫藥板塊當前仍處于磨底行情，但行業邊際改善信號不斷累積，后市或可給予更樂觀的定價空間。

    汽車賽道方面，A股市場共有20只汽車類ETF基金。其中，有15只汽車類ETF基金7月份以來實現凈申購，占比近七成。中金公司表示，智能駕駛滲透率環比顯著提升，建議關注具有核心技術優勢的熱管理、智能座艙、智能車燈、連接器等細分賽道龍頭企業。

    A股市場有望持續回暖

    談到近期ETF資金大量流入提振A股信心的效應，招商基金首席經濟學家李湛告訴記者，一是ETF作為A股的“穩壓器”，資金的大量流入代表投資者對后市判斷較為樂觀，凸顯出股票ETF韌性十足。二是個人投資者對股票ETF的投資熱情持續高漲。越來越多的投資者意識到買賣個股風險較大，并且對個股的分析和研究不夠深入，因而選擇特征鮮明或是前景較好的行業ETF作為投資工具成為更好的選擇。三是在多重利好的支撐下，A股性價比有所上升，吸引大量ETF資金入場，帶動A股持續回暖。

    展望A股未來走勢，明明表示，過去較長的一段時間內，受到美聯儲激進加息、境內經濟復蘇斜率偏緩的影響，進入A股的增量資金有限，也壓制了投資者的風險偏好。隨著近期ETF資金大量進入市場，預計投資者信心有望得到提振，市場的風險偏好有望逐步迎來修復。

    星圖金融研究院副院長薛洪言表示，當前股市估值較低，各類負面因素得到了充分釋放，在管理層積極表態、美聯儲議息會議平淡落幕的背景下，市場沒有下跌的理由，本輪上漲行情大概率能夠持續。就8月份來看，各項促消費、穩地產、穩市場主體、穩就業政策大概率會密集落地，在階段性上漲趨勢中，政策的落地會對股市行情產生邊際利好。