■李文

    近日，中國證監會發布《合格境外投資者制度優化工作方案》（以下簡稱《工作方案》），從優化準入管理、便利投資運作、擴大投資范圍、明確政策預期、豐富服務支持等多個關鍵維度，提出了一系列切實可行的舉措。

    作為資本市場最早施行的開放制度之一，合格境外投資者制度自2002年實施以來，歷經二十余年迭代完善。如今，QFII（合格境外機構投資者）和RQFII（人民幣合格境外機構投資者）已成為A股市場重要的參與主體以及穩定的增量資金來源，更是連接中國與全球資本市場的關鍵紐帶與橋梁。此次制度的深度優化，不僅是對既有成果的鞏固，更是對資本市場高質量發展以及高水平對外開放的深層賦能。筆者認為，其意義主要體現在三大方面。

    第一，拓寬長期資金通道，增強市場韌性與活力。合格境外投資者制度的核心價值之一，是通過引入主權基金、保險資金、養老金等中長期機構投資者，為A股市場注入穩定的增量資金。這些資金具有投資周期長、風險偏好穩健的特征，能夠在市場波動時發揮“穩定器”作用，平抑市場短期非理性波動，同時改善投資者結構，提升市場的整體穩定性與抗風險能力。

    《工作方案》的一個重要突破是明確提出，“對主權基金、國際組織、養老金慈善基金等配置型外資準入實行綠色通道和簡易流程”。這將有效縮短外資資格申請辦理時限與入市流程，吸引各類境外專業機構加大對中國資產的配置力度，進一步增強市場韌性與活力。

    第二，優化制度供給，以開放促改革。《工作方案》的核心亮點之一是制度層面的系統性優化：一方面，提升投資便利性。通過優化交易結算流程，提升投資運作的便利性，為境外投資者提供更加高效、順暢的投資環境。另一方面，擴大投資范圍。持續、滾動放開更多商品期貨期權品種，滿足外資多資產策略下大類資產配置需求。這種制度型開放不僅為更多境外投資者來華投資提供便利條件，更通過“以開放促改革”的方式，倒逼境內專業持牌機構提升服務水平和專業水平，實現“雙向賦能”的良性循環。

    第三，激活資源配置效率，助力經濟轉型。合格境外投資者帶來的不僅是資金，還有更加成熟的投資理念和定價邏輯。近年來，外資對新能源、高端制造等戰略性新興領域的青睞，顯著推動了相關板塊的價值重估，為我國經濟結構的轉型升級提供了有力的資金支持。此次制度優化后，境外投資者參與深度將進一步提升，有望通過更高效的價格發現機制，促進資本流向創新驅動型產業，助力我國經濟高質量發展。

    展望未來，隨著一系列高水平制度型對外開放政策舉措落地落實，將有更多境外投資者通過QFII、RQFII等渠道增持中國資產，為中國資本市場的發展持續注入新的活力。這不僅能提升中國資本市場在全球金融體系中的影響力，更將通過資本的“雙向流動”，實現中國與全球市場的互利共贏。