■李春蓮

    近期，小馬智行、文遠知行、天鏡生物等中概股企業紛紛推進回港上市。而與此前互聯網領域中概股企業回港上市不同，此番熱潮主要由自動駕駛、生物醫藥等新經濟領域中概股掀起。這不僅透露出相關企業戰略布局的調整，更顯示出科技型企業戰略選擇、全球資產配置趨向、中國資本市場生態的三重變化。

    其一，新一輪中概股回港上市熱潮的直接推力，源于海外市場監管環境的持續收緊。納斯達克交易所今年9月份擬修訂的上市規則明確，對主要在中國運營的上市公司設置2500萬美元的IPO募資下限，對存在上市缺陷且市值低于500萬美元的上市公司，將加快推進停牌和退市流程。

    因此，“美股+港股”雙重主要上市架構成為科技企業抵御全球市場波動的理性選擇。小馬智行與文遠知行登陸美股不足一年便啟動回港計劃，正是出于風險對沖的考量——雙重上市不僅可以規避單一市場的不確定性，更能通過吸引亞太投資者實現股東結構多元化。

    這些中概股回港上市不僅出于融資考量，還是一種戰略性布局。從資本市場視角看，國際資本正積極通過港股配置中國資產。

    其二，這些新經濟領域中概股，依賴本土研發與數據積累。回港上市更有利于其對接內地產業鏈資源，擁抱更為了解其市場地位、發展前景的投資者。

    而這些新經濟領域中概股企業回港上市，也有助于進一步提升港股市場的吸引力。以禾賽科技為例，其募資總額為41.6億港元，為近四年來融資規模最大的中概股回港IPO。同時，2025年港股日均成交額已突破2000億港元，海外資金持續涌入，科技板塊成為資金配置的重點，為回港上市企業提供了充足的流動性支撐。

    其三，中概股回港上市也離不開內地、香港監管機構的協同配合。例如，中國證監會通過簡化備案程序、放寬資金跨境流動限制等措施，為企業境外上市提供便利。可以看到，小馬智行、文遠知行均在短期內相繼通過備案。證監會主席吳清5月7日在國新辦新聞發布會上就表示，創造條件支持優質中概股企業回歸內地和香港股市。

    與此同時，中概股回歸更是得益于港交所持續多年的制度創新與改革。2018年，港交所放開同股不同權與未盈利生物科技企業上市限制后，今年再推出“科企專線”與保密提交機制，為硬科技企業在港上市掃除了障礙。今年香港特區政府還在《施政報告》中明確表態，“協助中概股以香港為首選回歸地”，通過制度創新構建回流便利通道。

    香港憑借制度優勢與區位特點，將吸引更多中概股回歸，我們也相信，持續完善的港股市場，將為硬科技企業創新發展注入源源不斷的資本動能。