■李喬宇

    近期，A股及港股市場(chǎng)多個(gè)重要指數(shù)密集調(diào)整引發(fā)廣泛關(guān)注。

    具體來(lái)看，國(guó)際指數(shù)編制公司富時(shí)羅素對(duì)富時(shí)中國(guó)50指數(shù)、富時(shí)中國(guó)A50指數(shù)、富時(shí)中國(guó)A150指數(shù)、富時(shí)中國(guó)A200指數(shù)、富時(shí)中國(guó)A400指數(shù)的季度審核變更，將于9月19日收盤(pán)后生效。9月8日，恒生指數(shù)成份股調(diào)整正式生效，成份股數(shù)量由85只增加至88只。8月29日，上交所與中證指數(shù)有限公司發(fā)布關(guān)于科創(chuàng)50等指數(shù)三季度定期調(diào)整結(jié)果的公告，于9月12日收市后生效。

    重要指數(shù)密集調(diào)整的背后，蘊(yùn)含著資本市場(chǎng)對(duì)產(chǎn)業(yè)變遷與經(jīng)濟(jì)動(dòng)能轉(zhuǎn)換的判斷，釋放三重積極信號(hào)。

    一是硬科技站上“C位”，指數(shù)權(quán)重向新質(zhì)生產(chǎn)力傾斜，更好地反映中國(guó)經(jīng)濟(jì)未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)。

    整體來(lái)看，向硬科技傾斜成為多個(gè)重要指數(shù)的共同選擇。比如，富時(shí)中國(guó)A50指數(shù)納入百濟(jì)神州有限公司、成都新易盛通信技術(shù)股份有限公司、無(wú)錫藥明康德新藥開(kāi)發(fā)股份有限公司、中際旭創(chuàng)股份有限公司，這些公司分別屬于醫(yī)藥與AI算力板塊，并剔除部分傳統(tǒng)行業(yè)上市公司。這一調(diào)整絕非偶然，醫(yī)藥是我國(guó)實(shí)現(xiàn)自主創(chuàng)新、技術(shù)突破的重點(diǎn)領(lǐng)域，AI算力則是數(shù)字經(jīng)濟(jì)時(shí)代的核心基礎(chǔ)設(shè)施，兩者均是新質(zhì)生產(chǎn)力的關(guān)鍵載體。而恒生指數(shù)納入泡泡瑪特國(guó)際集團(tuán)有限公司，彰顯新消費(fèi)賽道崛起邏輯。

    二是傳統(tǒng)行業(yè)巨頭加速轉(zhuǎn)型，資本市場(chǎng)估值邏輯發(fā)生深刻轉(zhuǎn)變。

    9月8日，中國(guó)電信股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“中國(guó)電信”）H股正式成為恒生指數(shù)成份股。此次調(diào)整，恰逢中國(guó)電信披露2025年中期業(yè)績(jī)并宣布“云改數(shù)轉(zhuǎn)智惠”戰(zhàn)略升級(jí)的重要時(shí)點(diǎn)。數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，天翼云收入為573億元，同比增長(zhǎng)3.8%。曾被視為“管道運(yùn)營(yíng)商”的通信巨頭，如今正以“云服務(wù)商”的身份獲得新定價(jià)。

    這一變化背后，是資本市場(chǎng)估值邏輯的深刻轉(zhuǎn)變。作為港股風(fēng)向標(biāo)，恒生指數(shù)成份股兼顧“市值+成交額”。中國(guó)電信的入圍不僅是對(duì)其市值管理與轉(zhuǎn)型成果的直接肯定，更傳遞出傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)并非資本市場(chǎng)“邊緣板塊”的明確信號(hào)。可以預(yù)見(jiàn)，通過(guò)向科技、數(shù)字領(lǐng)域延伸，培育出清晰的第二增長(zhǎng)曲線(xiàn)，將有更多傳統(tǒng)行業(yè)龍頭上市公司獲得投資者青睞。

    三是優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)價(jià)值重估，資本市場(chǎng)與產(chǎn)業(yè)發(fā)展同頻共振。

    指數(shù)是資本市場(chǎng)“價(jià)值指揮棒”，指數(shù)權(quán)重的傾斜具有強(qiáng)烈導(dǎo)向意義。短期來(lái)看，能夠引導(dǎo)被動(dòng)資金的集中配置，提升相關(guān)標(biāo)的的流動(dòng)性與估值水平；長(zhǎng)期來(lái)看，有望為相關(guān)上市公司構(gòu)建起讓資金賦能產(chǎn)業(yè)升級(jí)的良性發(fā)展曲線(xiàn)。

    以跟蹤富時(shí)中國(guó)A50、恒生指數(shù)的萬(wàn)億元量級(jí)被動(dòng)基金為例，隨著成份股的調(diào)整，被動(dòng)基金資金流向會(huì)直接引導(dǎo)市場(chǎng)資源涌入高科技領(lǐng)域，精準(zhǔn)為新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展注入強(qiáng)勁動(dòng)能，持續(xù)深化資本市場(chǎng)與產(chǎn)業(yè)發(fā)展的共振效應(yīng)。