張敏

    5月23日，*ST輔仁公告稱，上交所決定終止公司股票上市。公司股票自5月30日起進入退市整理期，預計最后的交易日期為2023年6月19日。

    從2006年借殼上市，到2023年滑入退市險境，昔日明星藥企輔仁藥業的境遇不禁讓人唏噓。

    表面看，導致輔仁藥業退市的原因是控股股東及其關聯方違規占用資金及違規對外擔保、上市公司存在債務逾期不能償還等導致會計師事務所出具無法表示意見的年度報告等。

    輔仁藥業的“興”起于并購。通過兼并重組，截至2022年年底，公司主體包括控股子公司河南輔仁堂制藥有限公司、全資子公司開封制藥（集團）有限公司，全資孫公司主要有河南同源制藥有限公司、河南輔仁懷慶堂制藥有限公司、開封豫港制藥有限公司、輔仁藥業集團醫藥有限公司、鄭州豫港制藥有限公司、鄭州遠策生物制藥有限公司、開藥集團（開魯）制藥有限公司、北京輔仁瑞輝生物醫藥研究院有限公司等。此外，公司還擁有藥品批準文號632個，其中376個入選《醫保目錄（2019年版）》。

    然而，在帶量采購、國家加快藥品審評審批、藥企加速創新轉型的背景下，輔仁藥業并未從其固有的發展模式中走出來。雖然擁有藥品批準文號數百個，但輔仁藥業沒有拿得出手的核心獨家品種。與此同時，在現金流等多方因素制約下，輔仁藥業的創新投入明顯不足。長此以往，輔仁藥業的現時發展與長遠布局無法形成良性互動，也讓公司經營陷入困境。

    筆者認為，輔仁藥業退出資本市場舞臺給中國的同類標的企業敲響了警鐘：靠吃老本、重營銷、輕研發的時代已經過去，在沒有核心競爭力產品的情況下，企業需要加快轉型步伐。

    其一，結合自身實力投入研發創新。近年來，在藥品帶量采購推動下，藥品價格虛高的空間進一步被壓縮，國內藥企紛紛調整發展方向，著力創新轉型。仿創結合，是傳統藥企轉型的重要路徑，把仿制藥賺來的利潤投入創新藥研發，擴充產品管線，為企業自身高質量發展打下根基。

    其二，開展合作、量力并購，擴充產品管線。近年來，手握重要產品的生物技術公司如雨后春筍般成長起來，其產品相繼步入上市銷售階段，但商業化是這類公司的發展短板之一。傳統藥企可利用自身銷售網絡優勢與之建立合作，并結合自身財力情況進行并購，由此擴充產品管線，為后續發展積蓄力量。

    其三，大力發展健康產業。近年來，隨著我國的人口老齡化不斷加快，越來越多的藥企正加速布局大健康產業。結合自身產業優勢，向大健康產業轉型布局，不失為傳統企業轉型的重要方向。