■李春蓮

    9月18日，科創(chuàng)板全天成交額達(dá)3610.47億元，再創(chuàng)歷史新高。

    見(jiàn)微知著。今年以來(lái)，中國(guó)資本市場(chǎng)正經(jīng)歷一場(chǎng)由新經(jīng)濟(jì)崛起主導(dǎo)的深刻變革。新經(jīng)濟(jì)力量以技術(shù)創(chuàng)新為引擎，以產(chǎn)業(yè)升級(jí)為路徑，成為重構(gòu)資本市場(chǎng)生態(tài)體系的核心驅(qū)動(dòng)力。

    具體而言，從人工智能、量子信息到低空經(jīng)濟(jì)、生物醫(yī)藥，科技創(chuàng)新企業(yè)加速登陸資本市場(chǎng)，政策支持與市場(chǎng)機(jī)制協(xié)同發(fā)力，推動(dòng)中國(guó)資本市場(chǎng)從規(guī)模擴(kuò)張轉(zhuǎn)向質(zhì)量提升，逐步形成與新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展相匹配的生態(tài)體系。

    第一，技術(shù)突破重構(gòu)企業(yè)價(jià)值坐標(biāo)。

    中國(guó)資本市場(chǎng)的投資邏輯正在發(fā)生根本性轉(zhuǎn)變。以DeepSeek、宇樹(shù)科技為代表的企業(yè)加速實(shí)現(xiàn)技術(shù)突破，促使中國(guó)在全球科技競(jìng)爭(zhēng)中的地位顯著提升，改變了國(guó)際資本對(duì)中國(guó)科技企業(yè)的原有認(rèn)知。人工智能等技術(shù)領(lǐng)域涌現(xiàn)多家獨(dú)角獸企業(yè)，并通過(guò)產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同效應(yīng)提升整體競(jìng)爭(zhēng)力，使得新經(jīng)濟(jì)板塊在資本市場(chǎng)中的權(quán)重持續(xù)提升。

    證監(jiān)會(huì)副主席李明此前透露，2024年以來(lái)新上市公司中高新技術(shù)企業(yè)占比超九成，全市場(chǎng)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)上市公司市值占比超四成。

    以AI大模型、人形機(jī)器人為代表的新質(zhì)生產(chǎn)力概念持續(xù)受到資本青睞，反映出資本對(duì)技術(shù)突破的強(qiáng)烈預(yù)期，這種“高成長(zhǎng)敘事”背后是兩大支撐：一是企業(yè)持續(xù)加碼研發(fā)，二是盈利模式逐步得到驗(yàn)證，實(shí)現(xiàn)了“技術(shù)—市場(chǎng)—資本”的正向循環(huán)。市場(chǎng)對(duì)科技創(chuàng)新企業(yè)給予了更高的估值，這表明投資者更加關(guān)注長(zhǎng)期技術(shù)積累和未來(lái)發(fā)展，而非短期盈利表現(xiàn)。

    第二，新質(zhì)生產(chǎn)力驅(qū)動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)躍遷。

    新經(jīng)濟(jì)崛起態(tài)勢(shì)顯著，尤其是新質(zhì)生產(chǎn)力驅(qū)動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)躍遷，催生新的價(jià)值增長(zhǎng)極。一是傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)智能化改造，這種“老樹(shù)發(fā)新芽”的轉(zhuǎn)型，既保留了產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)優(yōu)勢(shì)，又注入了創(chuàng)新動(dòng)能；二是戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)集群化發(fā)展，新能源、新材料、生物醫(yī)藥等產(chǎn)業(yè)加速形成規(guī)模效應(yīng)；三是未來(lái)產(chǎn)業(yè)前瞻性布局，量子計(jì)算、商業(yè)航天、腦機(jī)接口等前沿領(lǐng)域成為“換道超車”的主戰(zhàn)場(chǎng)。

    我國(guó)正通過(guò)培育新質(zhì)生產(chǎn)力實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)從“量”到“質(zhì)”的躍遷，為高質(zhì)量發(fā)展注入強(qiáng)勁動(dòng)能。隨著我國(guó)在人工智能、新能源等領(lǐng)域形成先發(fā)優(yōu)勢(shì)，新質(zhì)生產(chǎn)力也將重塑全球產(chǎn)業(yè)版圖。

    第三，全球資本“再平衡”下定價(jià)邏輯被重塑。

    中國(guó)資產(chǎn)因新經(jīng)濟(jì)崛起獲得“雙重溢價(jià)”。一方面，AI持續(xù)突破為企業(yè)賦能，高盛預(yù)計(jì)AI技術(shù)的深度應(yīng)用將每年提升中國(guó)企業(yè)的每股收益（EPS）2.5%；另一方面，新質(zhì)生產(chǎn)力的發(fā)展增加了企業(yè)未來(lái)增長(zhǎng)的確定性，也重塑了投資者對(duì)新經(jīng)濟(jì)的定價(jià)邏輯。今年以來(lái)，高盛、瑞銀等機(jī)構(gòu)紛紛上調(diào)中國(guó)股票評(píng)級(jí)，印證了全球資本對(duì)中國(guó)新經(jīng)濟(jì)前景的認(rèn)可。

    在筆者看來(lái)，新經(jīng)濟(jì)的崛起不僅是技術(shù)創(chuàng)新的結(jié)果，更是資本市場(chǎng)系統(tǒng)性改革的產(chǎn)物。從本土創(chuàng)新突圍到全球資本虹吸，中國(guó)資本市場(chǎng)正站在高質(zhì)量發(fā)展的新起點(diǎn)。這場(chǎng)由創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)的生態(tài)變革，不僅將培育出一批具有全球競(jìng)爭(zhēng)力的新經(jīng)濟(jì)巨頭，更將為經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)注入持久動(dòng)能。