本報記者 毛藝融

    今年以來，中國資產(chǎn)表現(xiàn)亮眼，海外投資者密切關(guān)注中國市場新動向。圍繞國際投資者的布局思路、中國市場開放進程及未來機遇等議題，近日，《證券日報》記者專訪了瑞銀全球金融市場部中國主管房東明。

    房東明表示，經(jīng)過多年發(fā)展，中國資本市場的大門已經(jīng)“大面積開放”，現(xiàn)行外資機構(gòu)準入機制已相對成熟和完整，約90%至95%的開放目標已經(jīng)達成。下一步應(yīng)重點完善風險管理工具、拓展互聯(lián)互通標的、提升資金使用效率，進一步增強中國市場的國際吸引力。

    房東明坦言：“比機制本身更為重要的是，為市場提供可預(yù)期的宏觀政策以及更多具有穩(wěn)健增長基本面的上市公司，這是吸引投資者長期駐留并踴躍參與的根本動力。”

    國際投資者投資力度增強

    配置型投資者正積極布局

    海外投資者在中國資產(chǎn)配置方面出現(xiàn)了哪些新變化？房東明介紹，瑞銀的客戶主要為國際投資者，可分為交易型與配置型兩大類。自去年九月份以來，交易型投資者反應(yīng)迅速，積極參與市場，對市場流動性的貢獻顯著提升。

    “相比之下，配置型投資者的決策周期相對較長，他們正持續(xù)加大對中國的投研投入，密切關(guān)注中國上市公司、政策動向以及科技創(chuàng)新等領(lǐng)域的發(fā)展。”房東明表示，目前，這類投資者正積極赴內(nèi)地調(diào)研上市公司。

    從地域分布來看，投資者結(jié)構(gòu)是否呈現(xiàn)新特點？房東明介紹，目前美國投資者在全球投資者中占比最高，其次是歐洲、亞太及中東地區(qū)。

    房東明特別提到，今年第四季度是市場調(diào)研最為繁忙的季度之一，中東主權(quán)基金多次組織團隊來華考察，顯示出中長期投資者對中國市場的濃厚興趣。

    從實踐來看，外資機構(gòu)加快對A股公司的調(diào)研。Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，截至11月7日記者發(fā)稿，年內(nèi)累計770家外資機構(gòu)發(fā)起8406次調(diào)研，涉及通信、醫(yī)藥生物、半導(dǎo)體、機器人等多個領(lǐng)域。

    外資機構(gòu)加大對中國市場調(diào)研和配置的動因是什么？房東明表示，全球投資者日益重視分散化投資，而中國作為全球第二大經(jīng)濟體和資本市場，其政策面、基本面及企業(yè)增長動能均具備較強吸引力。

    房東明提到，隨著外資機構(gòu)對中國上市公司調(diào)研與溝通的深入，期待2026年成為配置型國際投資者投資中國的大年。

    高成長賽道獲青睞

    企業(yè)全球競爭力愈發(fā)重要

    對于海外投資者具體賽道的偏好，房東明介紹，國際投資者的關(guān)注范圍較為廣泛。一方面，他們青睞流動性好、市值較大、估值具吸引力的大盤藍籌股；另一方面，他們也高度關(guān)注成長型賽道，如科技、AI產(chǎn)業(yè)鏈、創(chuàng)新藥及新消費等領(lǐng)域，這些領(lǐng)域正吸引越來越多海外投資者的目光。

    談及成長賽道企業(yè)的吸引力，房東明認為，投資吸引力往往與特定事件和時點密切相關(guān)。他舉例稱，今年1月份的DeepSeekMoment顯著提升了國際市場對中國科技創(chuàng)新實力的認可。在此背景下，中外投資者對中國硬科技和軟科技賽道的信心進一步增強。此外，傳統(tǒng)企業(yè)也在積極擁抱AI與新技術(shù)，推動相關(guān)公司在短期內(nèi)獲得基本面支撐。

    在房東明看來，中國企業(yè)的吸引力主要取決于三個因素：公司基本面、行業(yè)政策的積極性與可預(yù)期性，以及企業(yè)在全球范圍內(nèi)的競爭力。那些具備長期規(guī)劃、能與國際投資者有效溝通的龍頭企業(yè)更受青睞。“海外投資者在關(guān)注一家企業(yè)時，不僅會審視其短期業(yè)績，更高度關(guān)注其長期發(fā)展戰(zhàn)略。因此，上市公司可以通過舉辦‘投資者日’等活動，持續(xù)地與海外投資者溝通公司的長期規(guī)劃，贏得他們的理解與信任。”房東明解釋。

    在中國企業(yè)“出海”浪潮下，新消費、創(chuàng)新藥等全球化能力強的企業(yè)愈發(fā)受到國際投資者關(guān)注。房東明提到，新消費企業(yè)的商業(yè)模式易被復(fù)制，需通過持續(xù)的產(chǎn)品或模式創(chuàng)新保持競爭力。在拓展海外市場時，出海企業(yè)應(yīng)更重視人才儲備，既要派遣母公司核心團隊，也要積極吸納本地人才。此外，與當?shù)仄髽I(yè)建立合作共贏的關(guān)系至關(guān)重要，以實現(xiàn)業(yè)務(wù)拓展的可持續(xù)性。

    展望2026年，中國資產(chǎn)對海外投資者的吸引力還將進一步提升。房東明表示，2025年四季度市場可能存在一定波動性。但他認為，投資者普遍期待行業(yè)輪動，比如一些高股息、傳統(tǒng)消費和金融板塊接力上漲，從而提升整體資產(chǎn)的估值。全球投資者對中國市場依然保持信心，市場波動反而可能被視為更好的入場時機。

（編輯 賀俊）