本報訊 （記者張文湘 見習記者占健宇）在波動加劇的資本市場中，如何平衡風險與收益是不少投資者與資管從業(yè)者共同探索的命題。國金證券資產(chǎn)管理有限公司（以下簡稱“國金資管”）資產(chǎn)配置部投資經(jīng)理王斯杰憑借多年市場歷練，形成了以長期主義為核心的投資理念。近日，王斯杰接受《證券日報》記者專訪，深度解析其投資邏輯、行業(yè)判斷與資產(chǎn)配置策略。

    以長期主義錨定方向

    “投資的核心在于堅守長期主義。”談及投資理念，王斯杰開門見山。他表示，自己在投資決策中偏左側(cè)布局與逆向思維，不盲目追逐當下熱門賽道，而是聚焦有主業(yè)支撐、具備第二成長曲線的標的，避免為主題概念盲目買單。

    “基金賺錢、客戶不賺錢”是資管行業(yè)的痛點，這一問題根源在于回撤控制、客戶信任與預期管理的三重失衡。為此，王斯杰多次強調(diào)，投資者應建立與長期價值投資匹配的理性預期，摒棄短期博弈心態(tài)，聚焦標的長期價值將投資視為長期事業(yè)，而非短期博弈，才能有機會真正享受到時間復利的力量。

    針對當前股票市場，王斯杰獨創(chuàng)并踐行了啞鈴型配置策略。該策略以兩類資產(chǎn)為核心：一端是具備高彈性的成長股，這類資產(chǎn)在市場風險偏好上升時能有機會釋放一定收益，但波動較大；另一端是通過DCF模型可測算內(nèi)在價值的資產(chǎn)，這類標的能一定程度降低組合波動率。

    “兩類資產(chǎn)的權(quán)重并非固定，而是根據(jù)估值水平與市場風險偏好動態(tài)調(diào)整。”王斯杰解釋，調(diào)整過程以漸進式為主，避免劇烈切換帶來的沖擊，通過“漲多調(diào)倉、跌多補倉”的方式力爭維持組合平衡。

    聚焦業(yè)績兌現(xiàn)與拐點機遇

    AI（人工智能）與機器人產(chǎn)業(yè)作為年內(nèi)市場熱門領(lǐng)域，其投資價值與發(fā)展機遇備受關(guān)注。針對兩大板塊的發(fā)展態(tài)勢及AI應用端的投資機會，國金資管在接受采訪時亦給出了解讀。

    談及AI產(chǎn)業(yè)，王斯杰表示，其長期發(fā)展趨勢已形成共識，有望成為驅(qū)動下一輪技術(shù)變革的核心方向，但其短期產(chǎn)業(yè)化推進節(jié)奏與具體應用場景落地進度仍存在較高不確定性。盡管AI技術(shù)已深度融入日常生活場景，重塑產(chǎn)業(yè)形態(tài)，但投資決策仍需回歸業(yè)績本質(zhì)，聚焦企業(yè)盈利兌現(xiàn)能力。從當前市場表現(xiàn)看，AI領(lǐng)域業(yè)績兌現(xiàn)主要呈現(xiàn)兩大路徑：一是為AI產(chǎn)業(yè)提供設(shè)備支撐的產(chǎn)業(yè)鏈“鏟子股”，受益于行業(yè)發(fā)展帶來的剛性需求；二是具備場景落地能力的應用端企業(yè)，憑借實際場景轉(zhuǎn)化實現(xiàn)價值兌現(xiàn)。

    對于AI應用端的投資機會，王斯杰進一步指出，關(guān)注具備合理估值、穩(wěn)健業(yè)績增長及持續(xù)回購派息能力，且擁有AI賦能潛力的互聯(lián)網(wǎng)龍頭企業(yè)。這類企業(yè)依托充沛的現(xiàn)金流儲備、深厚的技術(shù)積累以及豐富的應用場景布局，其AI業(yè)務(wù)的推進與突破值得持續(xù)跟蹤。

    在機器人板塊方面，王斯杰認為，行業(yè)目前仍處于產(chǎn)業(yè)化發(fā)展早期階段，在技術(shù)路線選擇、成本控制能力以及規(guī)模化應用場景拓展等方面均存在不確定性。從投資屬性來看，現(xiàn)階段機器人板塊投資更偏向主題性布局，需建立持續(xù)跟蹤研究機制。不過，提前開展深度研究，有助于在產(chǎn)業(yè)發(fā)展拐點出現(xiàn)時，精準把握行業(yè)釋放的投資機遇。

    堅守穩(wěn)健核心邏輯

    在產(chǎn)品選擇方面，王斯杰表示，需關(guān)注基金經(jīng)理的知行合一能力、投資價值框架與能力圈匹配度，同時通過多資產(chǎn)、低相關(guān)性的組合配置分散風險。他補充指出，“挑基金經(jīng)理與挑股票一樣困難，分散配置與長期持有仍是穿越周期的方式。”

    談及自身投資歷程，王斯杰表示長期思維貫穿始終，而研究能力則在實踐中持續(xù)提升。他認為，無論是個股選擇還是資產(chǎn)配置，都應“把壞的情況想得多一些”，在低估時布局，在高估時兌現(xiàn)。展望2026年市場，他認為，整體或?qū)⑻幱诮Y(jié)構(gòu)優(yōu)化、機會多元的格局，結(jié)構(gòu)性切換與再平衡將是主要機會，中長期資金入市也將持續(xù)優(yōu)化市場內(nèi)生結(jié)構(gòu)。

    “投資是一場終身學習的修行，既要保持平和心態(tài)，又要持續(xù)提升研究能力。”王斯杰的話語中，既有對市場的敬畏，更有對長期價值的堅定信仰。在他看來，唯有堅守初心、不隨波逐流，才能在資本市場中力爭實現(xiàn)穩(wěn)健致遠的投資目標。

（編輯 郭之宸）