本報記者 楊笑寒

    近日，保險資管機構陸續發布了2025年半年報。據《證券日報》記者梳理，截至8月24日，已有4家保險資管機構披露了半年報，合計實現營業收入69.25億元，同比增長15.4%；合計實現凈利潤34.94億元，同比增長29.3%。

    4家機構均實現盈利

    截至目前，已有中國人壽資產管理有限公司（以下簡稱“國壽資產”）、泰康資產管理有限責任公司（以下簡稱“泰康資產”）、中意資產管理有限責任公司和安聯保險資產管理有限公司（以下簡稱“安聯資管”）4家保險資管機構通過中國保險行業協會網站發布了半年度信息披露報告。

    具體來看，營業收入方面，今年上半年，4家保險資管機構合計實現營收69.25億元。其中，國壽資產以35.54億元暫居首位；從增長幅度來看，安聯資管實現營收同比增長37.0%，暫居增幅榜首位。

    凈利潤方面，4家保險資管機構上半年均實現盈利。其中，國壽資產、泰康資產凈利潤均超過10億元，分別為20.76億元、13.16億元；從增長幅度來看，國壽資產上半年實現凈利潤同比增長35.7%，在4家保險資管機構中凈利潤同比增速最高。此外，安聯資管上半年實現扭虧為盈。

    天職國際會計師事務所保險咨詢主管合伙人周瑾向《證券日報》記者表示，險資是保險資管行業的主要資金來源，盡管各家公司的第三方業務占比存在差距，但內部資金都會對保險資管公司的業績有重大影響，絕大部分保險資管公司的業績都與其股東的保險業務表現呈現出高度的正相關。今年上半年，行業保費收入和保險資金運用余額持續增長，疊加資本市場的表現相對較好，使得保險資管公司在營收和凈利潤上呈現出較好的增長勢頭。

    推進第三方業務

    險資是我國大資管行業整體資產管理規模中占比最大的資金，以險資為主要資金來源的保險資管行業的業務動向也受到市場普遍關注。

    中信金控財富委資產管理工作室發布的《國內資產管理行業報告（2025年1季度）》顯示，截至2024年末，我國大資管行業整體資產管理規模（AUM）約為163.16萬億元，其中，保險資金運用余額33.26萬億元，規模在大資管行業中位居第一。

    西部證券非銀首席分析師孫寅表示，保險資管機構在長期資金運用上具有先發優勢，擅長大類資產配置，其不僅在固收投資中具有豐富投資經驗，還在風險管控環節擁有穩健經營與審慎監管下的合規風控優勢。不過，保險資管機構也存在資金來源較為單一、第三方占比較低、渠道相對薄弱、在短期和成長性權益投資方面經驗較為欠缺等不足。

    對此，保險資管機構在維持長久期資產負債匹配優勢的同時，開始著力探索發展第三方業務，提高第三方資金占比。中國保險資產管理業協會發布的《中國保險資產管理業發展報告（2024）》顯示，2021年至2023年，保險資產管理公司各類資金來源占比中，系統內保險資金占比持續下降，第三方資金（除系統內保險資金外的資金，包括第三方保險資金、銀行資金、養老金和其他資金）占比持續上升。

    頭部保險資管機構也多次提出推動三方業務。例如，國壽資產在2025年工作會議中表示，以更高起點推進三方業務發展。提升產品配置能力，增強營銷價值貢獻，加大跨境業務力度。

    在周瑾看來，對于大力發展第三方業務的保險資管公司而言，要針對保險資金長期投資和穿越周期的需要，提供貼合保險資金需求的產品和服務，提升投資業績和服務水平，贏得市場和客戶。

    展望未來，對于保險資管機構如何繼續提升投研能力與產品收益率，南開大學金融學教授田利輝在接受《證券日報》記者采訪時表示，保險資管機構可以通過加強市場研究和行業分析、引進和培養具有豐富投資經驗的人才、優化投資研究流程等舉措加強投研能力，并采取優化資產配置、創新產品設計等方式提高產品收益率。