本報記者 冷翠華

    7月25日，中國保險行業協會發布最新一期普通型人身保險產品預定利率研究值，為1.99%。根據國家金融監督管理總局今年1月份發布的《關于建立預定利率與市場利率掛鉤及動態調整機制有關事項的通知》（以下簡稱《通知》），人身險產品預定利率下調機制已觸發。

    同日，多家保險公司發布公告，調整新備案保險產品的預定利率最高值。具體而言，普通型保險產品預定利率最高值為2.0%，分紅型保險產品預定利率最高值為1.75%，萬能型保險產品最低保證利率最高值為1.0%。超過上述預定利率（包含最低保證利率，下同）的產品將于8月31日24時起停售。

    觸發預定利率下調機制

    保險產品預定利率是指在產品設計時對未來資金運用收益率的精算假設值，直接影響保險定價和保單利益。通常情況下，預定利率下調意味著保險產品價格上漲或收益下降，因此，下調預定利率也被視為保險產品的“降息”。

    《通知》明確，人身險產品預定利率最高值取0.25%的整倍數。當險企在售普通型人身保險產品預定利率最高值連續兩個季度比預定利率研究值高25個基點及以上時，需及時下調新產品預定利率最高值，并在兩個月內平穩完成新老產品切換工作。

    此前，保險行業協會于今年1月10日和4月21日發布的普通型人身保險產品預定利率研究值分別為2.34%和2.13%，此次最新預定利率研究值為1.99%，已連續兩個季度下降。

    對外經貿大學創新與風險管理研究中心副主任龍格對《證券日報》記者表示，截至今年二季度末，保險預定利率參考的最新三項市場利率分別為：5年期以上LPR（貸款市場報價利率）為3.5%，較一季度下降10個基點；5年期定期存款基準利率為1.3%，較一季度下降25個基點；10年期國債到期收益率為1.65%，較一季度下降16.6個基點。同時，根據預定利率研究值的計算公式，國債收益率曲線也會對預定利率研究值產生影響，最終確定了最新的預定利率研究值。

    對比來看，當前，普通型人身保險產品預定利率上限為2.5%，分紅型保險產品預定利率上限為2.0%，萬能型保險產品最低保證利率上限為1.5%。

    與最新利率研究值調整同步，多家險企發布了人身險產品預定利率公告。例如，中國人壽、平安壽險等公司均表示，調整新備案保險產品的預定利率最高值，其中，普通型保險產品預定利率最高值為2.0%，分紅型保險產品預定利率最高值為1.75%，萬能型保險產品最低保證利率最高值為1.0%，自8月31日24時起，不再接受超過上述預定利率最高值的保險產品投保申請。與目前在售產品預定利率最高值相比，普通型人身險預定利率最高值和萬能型保險產品最低保證利率上限下調50個基點，分紅型保險產品預定利率最高值下調25個基點。

    保險產品預定利率錨定市場利率進行下調，將帶來怎樣的影響？龍格認為，對消費者而言，儲蓄型保險的保證收益將小幅下行，保障型產品保費或有一定上漲；對險企而言，利差損風險將進一步緩解，但短期銷售可能承壓；從產品格局來看，以分紅險為代表的浮動收益型產品占比將進一步增加。

    險企多方面積極應對

    隨著保險產品預定利率與市場利率掛鉤及動態調整機制的建立，保險公司也相應建立了一套應對預定利率變化的機制。在預定利率調整常態化機制下，市場銷售行為趨于理性，“炒停售”等不理性現象持續減少。

    多家險企負責人表示，對預定利率下調已有預期，并做好了相關準備。例如，長城人壽相關負責人表示，隨著國債利率、存款及貸款利率的持續下行，為強化資產負債聯動、科學審慎定價，預定利率調整是必然趨勢。長城人壽通過產品儲備、系統升級和渠道賦能三方面舉措積極應對：一是在產品儲備方面采取“調結構、控風險、強創新”的策略，推動產品體系向浮動型、保障型產品方向轉型，目前已啟動產品切換工作，并已完成部分主力產品低預定利率版本的備案儲備；二是優化數智融合核心產品定義平臺，通過快速定義加模塊化配置，實現產品快速迭代；三是強化代理人對浮動收益類產品的解讀能力，賦能渠道。

    事實上，在此次預定利率研究值“更新”之前，已有部分保險公司先行落地預定利率為1.5%的分紅險產品。例如，同方全球人壽、中意人壽、恒安標準人壽等險企近期均推出了1.5%預定利率的分紅型產品。

    從市場反應來看，對預定利率下調的預期較為充分，“炒停售”的現象較此前有所降溫。龍格分析認為，一方面監管部門嚴格落實費用“報行合一”，嚴控銷售誤導，削弱炒作現象；另一方面，近年預定利率已多次下調，消費者更趨理性，關注長期保障屬性。此外，保險公司也在主推分紅險，淡化剛性兌付預期，降低停售焦慮。

    “對于壽險公司來說，應對利率下行，關鍵是大力發展浮動收益型保險和創新非利率敏感型產品。”中央財經大學中國精算科技實驗室主任陳輝表示。根據近期保險公司陸續發布的2024年度紅利實現率，多數已披露相關數據的分紅險紅利實現率較2023年有所改善，不少在售產品的紅利實現率甚至超過了100%，這意味著這些產品分紅期間實際派發的紅利金額等于或高于銷售演示紅利。較高的紅利實現率也有利于提升市場認可度，助力險企進一步向該產品轉型。

    在主推浮動收益型保險的時期，保險公司的投資能力和資產負債匹配能力對消費者長期利益和險企自身發展有重要影響。長城人壽表示，將從優化資產配置、加強投資能力、強化資負管理等方面著手，為客戶提供長期穩定的回報。

    業內人士認為，在新的利率環境下，保險公司負債端的改革會推動投資模式的變化，促使其進一步加大權益投資比例，強化資產負債匹配，從多方面著手，保持公司運營穩定。