證券時報記者 吳家明

    3月8日，歐洲央行宣布按兵不動，維持主要再融資利率在0%、隔夜貸款利率在0.25%、隔夜存款利率在-0.40%不變，并保持每月300億歐元的購債規(guī)模，持續(xù)至今年9月。

    歐洲央行的聲明指出，量化寬松（QE）將持續(xù)到通脹路徑出現(xiàn)可持續(xù)的調(diào)整，利率仍將維持低位，直至QE計劃結(jié)束“很久之后”。不過，歐洲央行調(diào)整了有關(guān)購債計劃的措辭，去掉了“如果展望惡化，將增加購債規(guī)模或持續(xù)期限”的表述。

    在長時間的刺激政策幫助下，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長保持強(qiáng)勁勢頭。歐盟統(tǒng)計局最新公布的數(shù)據(jù)顯示，去年第四季度歐元區(qū)GDP增長符合預(yù)期，同比增長2.7%，維持近10年來最高增速。此外，歐盟28國GDP同比增長2.6%。此外，歐元區(qū)和歐盟28國的去年四季度GDP年度環(huán)比增速均為0.6%。

    目前，低通脹依然是歐洲央行的“心頭大患”。數(shù)據(jù)顯示，2月份歐元區(qū)CPI同比上漲1.2%，已連續(xù)3個月出現(xiàn)放緩，創(chuàng)近14個月以來的新低，并遠(yuǎn)低于歐洲央行2%的目標(biāo)值。

    在退出寬松政策方面，歐洲央行一直顯得有些遲疑。有經(jīng)濟(jì)學(xué)家警告，歐洲央行如果動作過慢，或?qū)⑹ギ?dāng)前有利的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，并導(dǎo)致未來在面對經(jīng)濟(jì)放緩時出現(xiàn)政策空間不足的風(fēng)險。不過，歐元走強(qiáng)、意大利政治僵局以及與美國發(fā)生貿(mào)易戰(zhàn)的風(fēng)險都加大了歐洲央行推進(jìn)貨幣政策正常化的顧慮。法國興業(yè)銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家AnatoliAnnenkov預(yù)計，歐洲央行將在6月討論量化寬松政策的必要性，并加強(qiáng)對利率的前瞻指引。摩根士丹利認(rèn)為，歐洲央行在利率前瞻方面會做微小調(diào)整，為今年第四季度結(jié)束QE做準(zhǔn)備。

    目前，美聯(lián)儲已經(jīng)開始了緩慢的貨幣政策正常化進(jìn)程。有“債王”之稱的格羅斯認(rèn)為，和美聯(lián)儲加息相比，歐洲央行和日本央行的行動才更加需要關(guān)注，這將是影響未來全球債市的關(guān)鍵。格羅斯認(rèn)為，一旦這兩大央行在上述行動上開始緊縮，全球債市將遭遇腥風(fēng)血雨。

    截至去年第四季度，日本經(jīng)濟(jì)連續(xù)8個季度實現(xiàn)增長，為近30年來最長擴(kuò)張期。不過，日本央行行長黑田東彥近日強(qiáng)調(diào)，央行在實現(xiàn)通脹率目標(biāo)之前，不會結(jié)束超寬松的貨幣政策。他的此番講話旨在打消市場上存在已久的猜測，即認(rèn)為央行可能較預(yù)期時間更早地縮減刺激政策。